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环宇娱乐场地址|国泰君安(香港):腾讯维持买入评级 目标价510港元

时间:2020-01-05 10:55:07 点击:4277
腾讯控股于2018年1季度股东净利润超过预期,同比增长64.8%,主要由于好于预期的网络游戏贡献。2018年1季度非GAAP净利润同比增长28.9%。2018年1季度的广告收入同比增长55.2%,符合预期,主要受媒体广告31%的同比增长以及社交广告69%的同比增长的驱动。维持公司的投资评级为“买入”,但将目标价由520.00港元下调至510.00港元。新的目标价对应49.1倍的2018财年市盈率、

环宇娱乐场地址|国泰君安(香港):腾讯维持买入评级 目标价510港元

环宇娱乐场地址,腾讯控股于2018年1季度股东净利润超过预期,同比增长64.8%,主要由于好于预期的网络游戏贡献。2018年1季度非GAAP净利润同比增长28.9%。非GAAP经营利润率同比下降3个百分点至36%,主要由于销售费用增加以及毛利率下降。

我们分别将2018财年至2020财年的网络游戏收入下调2.9%/ 3.7%/ 4.1%,因在于新发行游戏的变现能力较弱。手机游戏收入于2018年1季度同比增长68.2%,主要受《王者荣耀》和《QQ飞车》的驱动。2018年1季度的手机游戏的增速环比提高了10.3个百分点,主要受益于用户基数的增长与ARPU的提升。

我们预计2018财年至2020财年的广告收入将分别增长40.0%/ 32.0%/ 23.0%。2018年1季度的广告收入同比增长55.2%,符合预期,主要受媒体广告31%的同比增长以及社交广告69%的同比增长的驱动。利润率预计将受加大向视频内容采购、流量获取和支付服务补贴中投资的影响。

维持公司的投资评级为“买入”,但将目标价由520.00港元下调至510.00港元。我们将2018财年至2020财年的每股盈利预测分别下调了2.5%/ 3.1%/ 3.8%。新的目标价对应49.1倍的2018财年市盈率、40.8倍的2019财年市盈率以及35.7倍的2020财年市盈率。